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4月新增外匯占款2944億連增五月 表征熱錢洶涌
來源: 第一財經日報  2013年05月16日 08:43    【字體:    】  【 關閉 】
 
 
  昨日,央行更新的金融機構人民幣信貸收支表顯示,4月末,金融機構外匯占款余額達到27.36萬億元,而在3月末,這一數字為27.06萬億。

  這意味著,4月份外匯占款延續了一季度的上升態勢,新增外匯占款規模達到2944億元。與3月相比,4月外匯占款多增了580億元。

  發達經濟體頻繁降息,帶領全球進入流動性寬松時代,“熱錢”從2012年底開始持續進入中國。這其中最大的一個表征就是外匯占款的持續飆升。4月的外匯占款維持高位,顯示外部投機資金流入的壓力有增無減。

  資本持續流入

  “資本流入體現在外匯占款的迅速增長。今年一季度,中國新增外匯占款 1.2萬億元,顯著高于2012年全年4946億元的增量。”中金公司在其最新研究報告中稱,由于貿易順差和直接投資凈流入相對平穩,外匯占款主要來自短期資本流入。

  4月新增外匯占款2944億元,這已是連續第五個月增加。而在外匯占款的帶動下,廣義貨幣供應量(M2)也創下了近兩年來的新高:4月末,M2余額103.26萬億元,同比增長16.1%,比上年同期高3.3個百分點。

  中行國際金融研究所副所長宗良在接受《第一財經日報》采訪時表示,一季度我國新增外匯占款1.2萬億元,刷新歷史紀錄。大量新增外匯占款,推高了M2的增速。

  海通證券研究所首席宏觀債券研究員姜超認為,今年以來外匯占款激增,加上近萬億央票即將到期,因而啟用央票等新工具來對沖成為必然,并不意味著政策收緊。

  5月9日,央行以價格招標方式發行了2013年第一期央行票據,發行量為100億元,期限為3個月。這是在央票停發17個月后,央行再次在公開市場上重啟央票發行。

  “主要發達經濟體超寬松貨幣政策加碼。”對于這種持續的外部資金流入,央行在其上周公布的貨幣政策執行報告中稱,日本推出前所未有的寬松貨幣政策,部分央行繼續降息,全球資本流動仍將呈現規模巨大、方向多變的特征,溢出效應增大,外部資金流入增多助推了國內信用的順周期擴張。

  人民大學經濟學院副院長劉元春還稱,中國經濟面臨的外部沖擊有加劇的傾向。全球主要央行降息后,中國的內外利差空間更加擴大,而這又反過來引致熱錢加速流入。

  事實上,除了美聯儲、歐洲央行、日本央行紛紛祭出寬松政策之后,也有新興市場國家加入了寬松的隊伍,如印度在5月初宣布降息,今年以來印度已連續三次降息。

  降息難至

  外部流動性的極度寬松,讓中國面臨資金不斷流入的壓力。對于央行而言,政策上的應對主要有三個可能:匯率升值;央行增加購匯量,限制匯率升值幅度;加強對資本流入的控制。

  “今年1~4月央行的政策主要體現在前兩個方面。購匯量上升帶來人民幣投放增加,但因為國內增長偏弱,和總體經濟環境要求的貨幣條件并沒有大的矛盾。但是,有效匯率升值加快對總需求帶來緊縮的影響。同時,外匯占款的強勁反彈可能進一步加大升值預期,加大資本流入的動力。”中金公司稱,有鑒于此,政策當局開始采取措施,控制資本流入的量。

  本月初,外匯局下發了《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》,從加強銀行結售匯頭寸下限額度監管,與強化進出口企業貨物貿易外匯收支分類管理兩個方面,遏制熱錢等異常跨境資金流入。

  在外匯局加強外匯資金流入管理的同時,央行是否應該跟進全球降息步伐,進而減少內外利差的討論開始增多。如果跟進,有利于穩定增長,防范熱錢;不跟進,則有利于控制通脹,穩定房價,促進結構調整。

  
  提及下一階段主要政策思路時,央行稱,將“引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長,維持貨幣環境的穩定”。“當前物價對需求擴張仍比較敏感,在物價總水平回落的同時,要前瞻性引導、穩定好通脹預期。”

  從央行的這一表述來看,貨幣政策的決策天平更多地向控通脹方向傾斜。

  “外匯占款持續增長增加了流動性回收的壓力,但在金融脫媒分流存款、部分銀行存款壓力依然較大的情況下,上調準備金率的可能性也不大。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示,近日央票已經重啟,預計未來仍將主要通過公開市場正回購、央票發行來回收過多的流動性,準備金率保持穩定的可能性較大。

  鄂永健還認為,央行降息會較為謹慎,短期內基準利率保持穩定的可能性較大。

  


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   [責任編輯:秋水]  
 
 
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